标准普尔 500 指数已成功突破其交易区间的顶部，超过 6,100 点。现在的问题是，这是否会产生更强的势头，或者它是否会回落到交易区间的低端——5,870 至 5,770。SPX 图表上仍然存在缺口，将下跌至 5,860 来填补缺口。

市场的内部指标喜忧参半。仅股票看跌期权比率是买入信号。几周来，加权比率一直在稳步下降（因此发出买入信号），但标准比率落后——大部分是横盘整理。然而，在过去的几天里，标准比率也下降了，因此它也处于买入信号中。

另一方面，市场广度已经减弱，广度震荡指标处于卖出信号。这些信号已通过多日验证得到确认。交易区间顶部附近的广度恶化可能是意料之中的。这是我们目前最负面的指标。

实际波动率已经开始下降。具体来说，SPX （HV20） 的 20 天历史波动率降至 12%，不再处于上升趋势中。这对股市来说是适度的利好，因为它消除了自 1 月中旬以来的看跌指标。

VIX 已跌至 15 附近，此后没有太大变化。1 月 27 日最近的“峰值”买入信号仍然存在。从那以后的几天里，SPX 因股票交易员解读为坏消息（2 月 3 日的关税公告和 2 月 12 日的 CPI 数据）而大幅下跌。在这两种情况下，VIX 几乎没有上涨，并迅速回落。这标记在随附的 VIX 图表的右下角。这与去年 8 月和 12 月的 VIX 过度反应形成鲜明对比。无论如何，目前没有 VIX 信号的趋势。

波动率衍生品的结构保留了对股票的看涨前景。市场并不担心关税或 CPI 的消息。换句话说，VIX 期货和 Cboe 波动率指数的期限结构继续向上倾斜，VIX 期货的交易价格高于 VIX。

总而言之，由于 SPX 仍处于交易区间内，因此我们没有持有核心头寸。我们将在出现单个指标信号时进行交易，并继续滚动深度价内期权。