在包括欧洲斯托克 50 指数、欧洲斯托克 600 指数和 DAX 在内的欧洲主要股票指数创下历史新高的一周内，投资者对欧洲股市的情绪越来越乐观。

美国银行（Bank of America）的一项新调查显示，基金经理们近一年来最看好欧洲股市，预计盈利上调和财政刺激措施（尤其是德国的财政刺激措施）将推动欧洲股市进一步上涨。

欧洲的增长预期是否有所改善？

投资者对欧洲经济的信心激增。根据最新的美国银行基金经理调查，净 45% 的受访者预计未来 12 个月欧洲增长将更强劲，与上个月的 9% 相比大幅跃升，为 2024 年 5 月以来的最高水平。

这种乐观情绪背后的主要驱动力是德国下一届政府的预期财政刺激措施，以及欧洲央行的进一步货币宽松政策。

通胀预期也在发生变化。净 59% 的基金经理预计欧洲的通胀率会下降，而只有 4% 的基金经理预计全球通胀率会下降。

这种分歧表明，投资者认为欧洲通胀将比其他主要经济体更快地降温，这可能会给欧洲央行提供更多降息空间。

然而，尽管欧洲的增长预期正在上升，但对全球增长的乐观情绪仍然较为低迷。净 2% 的基金经理预计明年全球增长将放缓，其中 52% 的基金经理认为“软着陆”是最有可能的情况。

此外，45% 的人预计特朗普政府将对全球增长产生净积极影响，与上个月的近 60% 相比明显下降。

为什么投资者如此看好欧洲股市？

越来越多的投资者认为，欧洲股市有望跑赢全球股市。

调查显示，66% 的受访者预计欧洲股市近期将上涨，高于上月的 44%，而 76% 的受访者预计明年将进一步上涨，高于 56%。

更重要的是，几个月来，大多数受访者首次预计欧洲将成为今年全球表现最好的股票市场。

美国银行（Bank of America）策略师塞巴斯蒂安·雷德勒（Sebastian Raedler）表示：“我们认为，在信贷条件宽松以及财政和库存拖累减少的推动下，欧元区增长势头有进一步的上行潜力，这通常提振了欧洲小盘股而不是大盘股。

他还指出，俄乌战争的潜在停火可以通过降低能源价格和减少欧洲经济不确定性来提供额外的增长支持。

“欧洲的逆风正在消退，而美国没有获得新的顺风。因此，欧洲的增长赤字将缩小，欧洲股市不再是价值陷阱，“BCA Research 首席欧洲策略师 Mathieu Savary 表示。

Savary 表示，长期投资者应开始增加对欧洲股票的配置，但他警告说，贸易不确定性加剧和 2025 年全球经济衰退的风险仍可能导致短期波动。

哪些行业正在引领潮流？

银行已成为欧洲投资者最受欢迎的板块，自 2023 年 7 月以来首次超过保险成为最大的超配头寸。

大多数受访者认为，金融业将是今年欧洲表现最好的板块。与此同时，零售和汽车仍然是最不受欢迎的行业，加强了对消费驱动型行业的谨慎立场。

然而，市场对欧洲小盘股的情绪仍然疲软。净 14% 的投资者预计小盘股的表现将落后于大盘股，这是六个月来最悲观的读数。尽管如此，一些分析师认为前景可能会改善。

欧洲股票真的便宜吗？

关于欧洲股票与美国股票相比被低估的争论仍在继续。投资者最近转向欧洲股票，不仅因为它们的估值具有吸引力，还因为人们认为它们比美国股票更能抵御经济冲击。

“欧洲的估值被压低是因为一种误解：认为欧洲的经济困境完全是结构性的，不会消失，”Savary 说。

他认为，虽然结构性挑战仍然存在，但许多周期性不利因素正在消退，这给了欧洲市场一个给投资者带来积极惊喜的机会。

市场风险：什么可能会破坏反弹？

尽管前景看涨，但投资者仍然对全球风险持谨慎态度。

39% 的受访者认为全球贸易战是市场面临的最大潜在威胁，高于上月的 28%。

此外，31% 的全球投资者仍然认为美联储进一步加息是主要风险，尽管这比之前的 41% 有所下降。

未来几个月将决定投资者的乐观情绪是否会转化为持续的市场跑赢大盘，或者宏观经济的不确定性是否会再次给欧洲市场带来压力。