唐纳德·特朗普在白宫就职已经一个月了。这位回归的美国总统一直在迅速兑现他承诺的政策，包括全面征收关税、削减联邦工作人员、在乌克兰战争中发起和谈等等。虽然这些事件的结果尚不清楚，但金融市场的一些突出趋势已经反映了投资者对他的政策立场的反应。

美元下跌

美元从去年 11 月 5 日特朗普赢得大选开始飙升，直到 1 月初达到峰值。然而，自 1 月 20 日特朗普就职以来，美元指数 （DXY） 已逆转看涨趋势，截至 2 月 19 日收盘，美元指数 （DXY） 从 109 上方下跌 2.2% 至 107。

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有几个因素导致美元走软。

首先，在他就职之前，市场已经消化了强势美元，而获利回吐可能是导致回调的原因。其次，他推迟了对墨西哥和加拿大的关税，以及对全球贸易伙伴的互惠关税。尽管他还宣布对钢铁和铝征收 25% 的关税，可能扩大到汽车制造商、计算机芯片和药品，但这些进口关税要到 4 月才会生效。到目前为止，唯一实际实施的关税是对中国额外征收 10% 的关税，这促使立即采取了对策。

因此，对通胀立即卷土重来的担忧已经消退，导致美元的趋势逆转。与此同时，出于同样的原因，自他就职以来，美国政府债券收益率也下降了。另一个关键因素是，美联储暗示，在债务上限限制的情况下，它可能需要放慢资产负债表缩减的速度。这表明央行可能会维持高水平的政府债务，从而压低借贷成本，进而削弱美元。

创纪录的股票市场

自特朗普就职以来，全球股市一直处于看涨趋势，尤其是欧洲股市。延迟征收全面关税可能是支撑风险偏好情绪的一个关键因素。然而，推动反弹的基本面包括对全球利率下降的预期、持续的人工智能狂热以及积极的企业盈利。与此同时，特朗普与俄罗斯发起的和平谈判提振了欧洲国防股。

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事实上，欧洲股市的反弹基础广泛，所有板块在过去一个月都有所上涨。市场预计欧洲央行将继续降低利率，并可能为国防开支引入额外的专项资金。

特朗普的政策还间接支持了金融、科技和工业等欧洲板块，导致了广泛的收益。他宣布向美国人工智能基础设施投资 5000 亿美元（4790 亿欧元），承诺放松对银行业的管制，以及他呼吁欧盟增加国防开支，都促成了这些行业的出色表现。

黄金的历史新高

黄金在过去一个月一直是一种特殊的资产，自特朗普就职以来，黄金期货上涨了 8%。由于担心潜在的全球贸易战和经济增长放缓，对避险资产的需求有所增加。美元走软也增加了黄金的看涨势头。此外，在埃隆·马斯克 （Elon Musk） 的协助下，特朗普政府裁减了数千名联邦工作人员，这可能导致失业率上升和消费者支出疲软。

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“到目前为止，这对市场更具破坏性，给通胀带来了上行风险，从长远来看，也给经济增长带来了上行风险，”Capital.com 高级市场分析师凯尔·罗德（Kyle Rodd）表示。“另一个关键问题是 DOGE 的刀耕火种方法如何影响就业和支出。”

油价下跌

自特朗普上个月上任以来，原油价格一直承压，布伦特原油期货下跌 6.6%，WTI 期货下跌 7.8%。这与特朗普降低全球原油价格的目标一致，因为他以“钻、宝贝、钻”的口号呼吁石油生产商增加产量。

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他与俄罗斯的和平谈判还可能涉及放松对该国石油出口的制裁。他认为，能源价格下跌将抵消关税上涨导致的价格上涨。然而，这是否会成为现实仍不确定。

比特币横盘整理交易

自特朗普就职以来，比特币价格已下跌 4%，因为围绕他承诺让美国成为“加密之都”的乐观情绪已经消退。