这将是一个强劲的财报季，这表明 2025 年可能是股市的又一个强劲年。

虽然标准普尔 500 指数公司仍处于报告 12 月季度收益的早期阶段，但这些数据看起来特别有希望。

来自Netflix、摩根大通和宝洁的一系列强劲报告激发了投资者的热情。周三，标准普尔 500 指数上涨 0.7%，将该指数 2025 年的涨幅扩大至 3.6%，同时徘徊在历史高点 6090 附近。

美国企业界和华尔街之间有一个长期的绅士协议，分析师将标准设定得很低，允许大多数公司在大多数季度超出预期。这种歌舞让 CEO 们有机会大放异彩，但这也意味着公司不能简单地超越预期来打动投资者。相反，他们的业绩需要比典型季度的预测多得多，才能被认为是真正的“好”并推动股票上涨。

尽管如此，我们收到的第四季度收益报告对股市来说确实是个好兆头。

美国银行分析师 Ohsung Kwon 和 Savita Subramanian 表示，到目前为止，公司每股收益已超出市场普遍预期 10%，比上一季度的表现要好，当时它们在报告季的这个时候仅超出预期 5%。

同样，DataTrek 联合创始人尼古拉斯·科拉斯 （Nicholas Colas） 计算出，公司的收益超出预期 9.1%，优于“我们最近提出的 5% 的收益超出预期，以保持分析师 2025 年预测不变的目标，”他写道。

但有几个注意事项：首先，根据 FactSet 的数据，标准普尔 500 指数成分股公司中只有 12% 报告了业绩，这为这些数字的改变留下了充足的时间。

其次，有软肋。Colas 说：“虽然公司由于利润率管理而超出预期，但随着 [第四季度] 财务报告季的进展，我们希望看到更好的收入增长。

最重要的是，股票没有太多的出错空间。在 2023 年和 2024 年，标准普尔 500 指数完成了历史上只有几次的事情——连续两年回报率达到 20% 或更高。因此，股票估值已攀升至许多人认为不可持续的水平。该指数目前的远期市盈率为 21.8，高于 2024 年初的 19.5。

“标准普尔 500 指数过度集中且价格极其高昂，”摩根士丹利财富管理首席投资官 Lisa Shalett 本周写道。结果是，如果牛市要继续充电，公司需要在第四季度及以后交付。

“收益预期很高，并且处于'给我看'模式，”她补充道。

一些公司肯定正在向投资者展示他们所拥有的东西，这有助于推动本周市场的乐观情绪。

美国银行分析师写道：“银行正在全力以赴，人工智能资本支出 [资本支出] 周期保持不变，制造业复苏的迹象越来越响亮。

上周公布业绩的华尔街大型银行投资银行业务收入实现了两位数的百分之几增长。美国资产规模最大的银行摩根大通（JPMorgan）公布了创纪录的年度利润，而高盛（Goldman Sachs）第四季度的每股收益则增长了一倍多。Invesco KBW Bank 交易所交易基金是追踪该行业的热门基金，今年迄今已上涨 8%。

许多消费股也有一个健康的开端。普罗特&加布尔的股票周三飙升1.9%，此前他的销售额和收益预测超过了华尔街的预测。强生公司也超过了预期，尽管股价下跌了约2%。

可以肯定的是，科技股和通信股将在很大程度上受到关注，它们合计占标准普尔 500 指数价值的 40% 以上。大多数大型科技公司（包括 Apple 和 Microsoft）都将从下周开始公布财报。

但早期迹象很强烈。上周，为人工智能巨头英伟达供应芯片的台积电报告称，第四季度利润增长了 57%，提振了人们对人工智能项目巨额资本支出将继续的希望。

Netflix 的业绩也成为头条新闻，周三股价上涨 9.7%。一天前，该流媒体服务报告了创纪录的订阅增长，这要归功于迈克·泰森-杰克·保罗拳击比赛等活动，以及大多数美国计划的价格上涨。

现在，剩下的标准普尔 500 指数公司是否能保持盈利超预期还有待观察——并保持牛市再出现一年的希望。