对冲基金一直在以几个月来最快的速度涌入中国股市，因为对 DeepSeek 驱动的科技反弹的看涨增加了对更多经济刺激措施的希望。相比之下，由于对宏观增长减弱、企业盈利放缓和股票估值昂贵的担忧，印度正遭受创纪录的现金外流。

在此类重新配置中，中国的在岸和离岸股票市场在过去一个月的总价值增加了超过 1.3 万亿美元，而印度市场则萎缩了超过 7200 亿美元。MSCI 中国指数有望连续第三个月跑赢印度指数，这是两年来最长的连续表现。

DeepSeek已经表明，“中国实际上有一些公司正在构成整个人工智能生态系统的重要组成部分，”瀚亚投资（Eastspring Investments）的亚洲股票投资组合专家Ken Wong说。过去几个月，他的公司一直在增持中国互联网股票，同时减持“远远超过估值倍数”的较小印度股票。

此次轮换标志着过去几年转向印度的转变，吸引了资金离开中国。这是基于印度的基础设施支出挥霍及其作为中国替代制造业中心的潜力。在唐纳德·特朗普的关税计划中，以国内为重点的印度也被视为一个相对避风港。

中国似乎正在恢复其昔日的吸引力，因为其可投资性正在从根本上重新评估，尤其是在科技领域。在不久前用企业打压吓唬投资者之后，北京实际上可能有助于推动新的人工智能主题，包括阿里巴巴集团控股有限公司联合创始人杰克·马（Jack ）在内的企业家已被邀请会见中国最高领导人。

Candriam的基金经理Vivek Dhawan表示，与DeepSeek相关的发展可能有助于提振中国经济和市场，从而提供进一步的提振。“如果你把所有部分放在一起，在目前的格局中，从风险回报的角度来看，中国变得比印度更具吸引力。”

估值差异也增加了中国的吸引力。MSCI 中国指数的交易价格仅为远期盈利预测的 11 倍，而 MSCI 印度指数的交易价格约为 21 倍。

对彭博社一些最大的活跃亚洲股票基金的区域配置数据的分析显示，近几个月来，大多数基金都在减少对印度股票的敞口并增加中国股票。